过去40年，美国是低增长、低通胀、低利率，而中国是高增长、高通胀、高利率。这里说的是大部分人的情况，美国的大部分人都过得不怎么好，但是美国的富人的日子过得更好。同样，中国的底层老百姓日子过得好，富人过得更好了。记住一点，富人致富靠杠杆，穷人致富才靠劳动力，但其实吧，靠劳动力是无法致富的。
全球化和逆全球化带来的影响，一个故事告诉你答案。
1982年到2002年阶段
1982年，美国搞了金融自由化：给居民部门加杠杆。那么，只要一降息、放水，富人就靠借贷致富。
一旦底层居民的薪资收入不增长，那么中央银行的双目标制（抗通胀和保就业）就将失效。央行唯一能做的就是降息，经济不行，就降息，那么每次经济不好的时候，你就降息，你降息我就借贷更多的便宜的钱去买更多的美国资产，从而获得致富。
如果你身边有朋友40年前，比如，1982年，把深圳的房子卖了，移民到美国，如果当时他无法立即进入美国中上等阶层，而是靠生孩子、做低等劳动力在美国底层一点点往上爬，那么他一定是后悔的。当时，大部分人去美国开餐馆，过了几十年，发现在美国赚的钱，还买不回当时他移民前卖掉的房子。
这里的逻辑是，美国的底层居民（大多数居民）保持的是最低的生存权利，他的收入是不增长的。1982年，每年平均薪资增速是3%，薪资差是1%，那么3-1 = 2%，这2%正好是美国平均通胀。他们的薪资增长，扣掉通胀，是不涨的。但是，全球化可以保证美国底层居民，薪资不增长的情况下，小日子依然能够过得很好。“中国庞大的贸易顺差，补偿了美国底层居民” —— 索罗斯《炼金术》。为什么？因为中国的廉价产品，间接提高了美国底层居民的消费力。比如，一台电脑5000块，中国庞大的产能，使得一台电脑降价到1000块。那么，中国赚到钱了，拿钱又去买了美国的国债。美国的国债，用于打仗、底层的教育、医疗和养老。
2002年到2018年阶段
2002年，小布什要广大底层居民“做美国梦” —— 手上要持有投资房、股票、金融资产。于是，底层居民发现富人不靠劳动致富，而是靠金融加杠杆致富。大家都纷纷开始了“炒房意识”。之前，底层居民是没有炒房意识的。
这帮穷人的薪资不增长，但是投身于“美国梦”之中（借贷），可怕的事情就发生了。2008年，次贷危机发生，经济崩盘。
崩掉了以后，美国居民部门一直在去杠杆、一直在还债，经历了15年。这15年，美国西海岸的富人，加了最大的杠杆，创造了200年以来最低的资金利率年代，也创造了200年以来最大的资产泡沫。
老百姓的小日子过得不好，于是转化为“特朗普的选票”。2016年，特朗普上台，给美国底层民众，要么加薪、要么给补偿，要么搞民粹。
2018年后时期
美国出现了一个问题：底层通胀，顶层通缩。
底层通胀，因为银行的利息高，底层的薪资在增长。所以，美国底层的居民是过得很开心的。
顶层通缩，你们要知道，出现虚拟货币的目的，就是让庞大的顶流资金冲进虚拟资产市场，而非粮食、石油这些实物资产市场。如果之前庞大的资金冲进这些实物市场，那么一旦价格失控，我们离战争就不远了。于是，美国搞了虚拟资产。通过这种方法，消灭了顶层的财富。让“新钱”收割“老钱”。
比如，硅谷银行的倒闭，硅谷银行开户必须25万美金起步。它并没有伤害到底层民众。这段时间，富人过得并不好。
金融市场的本质就是杠杆。你创造了一万块钱的社会价值，但是金融市场给你200倍、500倍的估值，你的财富效应一下子就赶超了别人几百年的努力和收益。当利率水平过低的时候，金融市场会推动估值的杠杆极高，在这其中的佼佼者就是科技、创新，所以科技必将迎来一场高估值的泡沫。
泡沫都是从一级市场开始的。比如当时在美国有个PPT融资，说用卡车拉集装箱，集装箱里面现烤pizza，然后到你家门口的时候做好，用无人机快递到你家院子里。这样你就能0接触的，吃到最新鲜的pizza。融资多少钱？15亿美金起。—— 一级市场泡沫的特征就是：狗都能融到钱。一级市场出现这种情况，二级市场的泡沫就不远了。
40年过去了，全球化结束了，现在是逆全球化时代，刚刚开始。
那么，现在你卖掉深圳的房子，去美国买房地产，这样行不行呢？按照国家的解释，我是不建议的。但是，你们自己想一想，现在到底行不行？世界是在变动的，40年全球化结束的结果是什么。
技术的进步，只有转化为全民的生产力进步，才能拉动所有人。仅靠深圳的科创，就那么一小撮，也无法拉动整个国家。中国现在是地通胀、低增长、低利率。中国企业只要无法“走出去”，市场份额无法做大，中国内部的企业会内卷得稀里糊涂。
2018年中美贸易战开打，贸易战开打的本质，就是“逆全球化”，欧美就是想把我们从全球化的贸易中踢出去。中国总在说“你中有我，我中有你”，中美的贸易根深蒂固，无法切割。实际上，你想想，结婚50年都能离婚，现在世界上，有谁离不开谁？离开是必然的，这是新一轮的周期。无非就是两个问题：1. 如何重构的问题；2. 重构的过程中，代价的问题。
中国过去几十年，我们的产业链是给全世界做配套产能的。一旦中国没法走出去，单凭我们国内一个国家的居民部门的消费力，是无法消耗产能的。而且，我们居民部门本身还有一个问题，当代的年轻人，90后、95后，他们的消费是在“缩”的，他们是在减少消费升级的、他们是在躺平的。
未来，中国的奢侈品，永远是爱马仕。在过去几十年中，我们有一个新的名词叫“轻奢”，这个名词很快会消失。真正的奢侈品，他们永远是为顶层服务的，但是中产阶级的消费力，随着通缩、随着中产阶级的去杠杆，会不断降低。他们就不再需要Gucci、LV这些，或者是中国其它的一些中产阶级奢侈品。我们会进入一个典型的“低欲望社会”。
全球都在搜刮现金类资产、具有现金性质的资产，高股息类的公司、且不受经济低迷影响的公司，巴菲特已经教过大家，最好的公司就是“刚需的公司”。你要思考：
- 经济好也好、经济差也好，我这是刚需。
- 经济好也好、经济差也好，我都能涨价。
- 经济好也好、经济差也好，我都能赚钱。
- 经济好也好、经济差也好，我都能给股东分钱。
比如，手机的话费、Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ)
一家公司，经济好也好、经济差也好，我能够在少花钱的同时，还能赚更多的钱，赚了钱还跟股东们分钱。这才是好公司。高估值破裂以后，要思考如何能削减资本支出，还能抬高自由现金流，给股东分红， 比如 XOM。
未来怎么投资呢？
其实，过去40年，100块钱里面，只有40块钱是真正的价值回报，60块钱是来自低利率、加杠杆所带来的回报。所以，学巴菲特其实是不对的，我们应该卖房子，投马云、马化腾。
相反，未来的20年，我们应该抄巴菲特作业。巴菲特去日本见了五大商社社长。日本商社，就像我们中国的国有企业，只是他们是家族拥有的。巴菲特去日本，他就干了一件事：我发现你们是现金奶牛，要么我把你买下来，然后我给我分钱；要么，你给我分钱，我不干涉你。日本最后答应了这个要求。结果呢？巴菲特买了这些日本的高股息资产，他又发行了无抵押担保的日元债券。等于是他借了低利息的日本人的钱，套了高股息的日本的资产。什么叫流氓？这就叫流氓。这就叫“收割”。